Opções de financiamento: ações preferenciais atualmente nas séries MBA Mondays Startup Financing Options. Vamos falar sobre a opção de financiamento que me especializo em ações preferenciais de 8211. Quase todas as empresas de capital de risco e muitos investidores de anjo e semente exigirão a empresa em que estão investindo para emitir ações preferenciais. A grande maioria dos capitais próprios investidos em startups são securitizados com ações preferenciais. Então, se você é um empreendedor, faz sentido entender ações preferenciais e o que isso significa para você e sua empresa. O estoque preferencial é uma classe de estoque que fornece certos direitos, privilégios e preferências aos investidores. Comparado ao estoque comum, que normalmente é detido pelos fundadores, é uma segurança superior. O estoque preferido tira o seu nome de uma característica crítica das ações preferenciais denominada preferência de liquidação. A preferência de liquidação significa que, em uma venda (ou liquidação) da empresa, os detentores de ações preferenciais terão a opção de tirar o seu custo ou compartilhar o produto com os fundadores como detentores de ações ordinárias. O que isso significa é que se o valor da venda da empresa estiver abaixo da avaliação, os investidores preferenciais serão pagos, então eles receberão seu dinheiro de volta. Se a venda é para mais do que a avaliação, os investidores preferenciais pagaram, então eles obterão a porcentagem da empresa que possuem. Eu não vou entrar em todas as razões para isso, como já fiz várias vezes neste blog. Basta dizer que este é um termo importante para os investidores, incluindo eu. Existem variações da preferência de liquidação que dão ao recurso um nome ruim. Os investidores às vezes pedem uma múltipla de seu investimento como uma preferência. Ou os investidores pedirem suas preferências mais o interesse comum (chamado preferencial de participação). Nossa empresa não é um fã dessas preferidas, mas, às vezes, as conseguimos, especialmente as preferidas, quando nos juntamos a um sindicato onde essa segurança já existe. Uma coisa para saber sobre os termos em torno da preferência de liquidação é o que você concorda com um conjunto de investidores, que será o que todos os futuros investidores vão querer, porque não querem outros investidores na tabela do limite com uma posição preferida para eles. Há uma série de direitos e privilégios importantes que os investidores garantem através de uma compra de ações preferenciais, incluindo um direito a um assento do conselho, direitos de informação, um direito de participar de rodadas futuras para proteger sua porcentagem de propriedade (chamado direito pró-rata) Um direito de compra de ações ordinárias que possam vir ao mercado (chamado de direito de preferência), o direito de participar junto com qualquer ação comum que possa ser vendida (denominada direito de co-venda) e um ajuste no preço de compra Para refletir as vendas de ações a preços mais baixos (chamado direito anti-diluição). Eu não vou explicar tudo isso em detalhes porque Brad Feld e Jason Mendelson fizeram uma excelente série de postagens em todas essas disposições que eu recomendo altamente. Como muitas coisas na vida, existem muitas variações das transações de ações preferenciais, do relativamente benigno ao ridiculamente doloroso. Cheguei à conclusão de que os VCs deveriam se especializar nos relativamente benignos porque os empresários têm longas memórias e os VCs que se especializam na ridiculamente dolorosa não começarão a trabalhar com os melhores empresários e as melhores ofertas ao longo do tempo. Houve uma série de tentativas para especificar o que um quotstandard preferred stock dealquot deve ser semelhante. Existe o conjunto padrão de padrões e documentos NVCA. Fenwick e Gunderson têm um conjunto de termos e documentos padrão. Eu acredito que Cooley também tem um conjunto. Acabei de revisar o conjunto da Lowenstein que parece muito bom. Se as ações preferenciais que seus investidores querem comprar se assemelham a esses conjuntos de estoque de ações preferenciais, então você provavelmente está trabalhando com um investidor que está tentando ser razoável e justo. Como o homem sábio do AVC, JLM gosta de dizer, a vida que você não obtém o que você merece, você obtém o que você negocia. Quando você se prepara para vender ações preferenciais para os investidores, torne-se um ponto para se familiarizar com todos os termos importantes, O que eles significam (tanto para você quanto para a sua empresa), e como é um negócio amigável. E então, pegue um deles para você e sua empresa. Isso ajuda a ter alguma alavancagem e alavancagem em financiamentos significa múltiplos investidores na mesa. Então, quando você está lidando com investidores sofisticados, certifique-se de ter opções e certifique-se de entender as questões-chave e não se encontrar com um acordo ruim. O estoque de ações preferenciais não deve ser um mau negócio para os empreendedores. Pode ser um winwin para ambos os lados. Mas você tem que trabalhar nesta parte do seu negócio exatamente como você faz nas outras partes. Obra preferida O que é uma ação preferencial A ação preferencial é uma classe de propriedade de uma empresa que possui maior crédito sobre seus ativos e ganhos do que o comum estoque. As ações preferenciais geralmente têm um dividendo que deve ser pago antes dos dividendos aos acionistas comuns. E as ações geralmente não possuem direitos de voto. O estoque preferido combina características de dívida. Na medida em que paga dividendos fixos e equidade. Na medida em que tem o potencial de apreciar no preço. Os detalhes de cada ação preferencial dependem da questão. Carregando o jogador. DISTRIBUINDO Ações Preferenciais Os acionistas preferenciais têm prioridade sobre os acionistas comuns quando se trata de dividendos, que geralmente custam mais do que ações ordinárias e podem ser pagos mensalmente ou trimestralmente. Esses dividendos podem ser fixados ou definidos em termos de taxa de juros de referência, como a LIBOR. As ações de taxa ajustável especificam certos fatores que influenciam o rendimento de dividendos, e as ações participantes podem pagar dividendos adicionais que são contabilizados em termos de dividendos ordinários ou os lucros da empresa. Empresas em dificuldade Se uma empresa está lutando e tem que suspender seu dividendo, os acionistas preferenciais podem ter o direito de receber pagamentos em atraso antes que o dividendo possa ser retomado para acionistas comuns. As ações que possuem esse arranjo são conhecidas como cumulativas. Se uma empresa tem várias questões simultâneas de ações preferenciais, estas podem, por sua vez, ser classificadas em termos de prioridade: a classificação mais alta é chamada de prioridade. Seguido pela primeira preferência. Segunda preferência, etc. Os acionistas preferenciais têm reivindicação prévia sobre os ativos de uma empresa se ela for liquidada. Embora permaneçam subordinados aos detentores de títulos. As ações preferenciais são patrimônio líquido. Mas, em muitos aspectos, são ativos híbridos que se situam entre estoque e títulos. Eles oferecem renda mais previsível que as ações ordinárias e são avaliadas pelas principais agências de notação de crédito. Ao contrário dos detentores de obrigações, a falta de pagamento de dividendos aos acionistas preferenciais não significa que uma empresa esteja em falta. Como os acionistas preferenciais não gozam das mesmas garantias que os credores, as classificações sobre as ações preferenciais geralmente são mais baixas que as mesmas obrigações de emissores, sendo os rendimentos em conformidade maiores. Direitos de Votação, Chamada e Converabilidade As ações preferenciais geralmente não possuem direitos de voto. Embora, em alguns acordos, esses direitos possam reverter para os acionistas que não tenham recebido seu dividendo. As ações preferenciais têm menos potencial para apreciar o preço do que as ações ordinárias, e eles costumam negociar dentro de alguns dólares do preço de emissão, mais comumente 25. Se eles negociam com desconto ou prémio ao preço da emissão dependem do mérito de crédito da empresa e As especificidades do problema: por exemplo, se as ações são cumulativas, sua prioridade em relação a outros problemas e se eles são chamáveis. Se os compartilhamentos forem chamáveis. O emissor pode comprá-los de volta ao valor nominal após uma data definida. Se as taxas de juros caírem, por exemplo, e o rendimento de dividendos não tem que ser tão alto para ser atrativo, a empresa pode chamar suas ações e emitir outra série com menor rendimento. As ações podem continuar a negociar após a data de sua chamada se a empresa não exercer essa opção. Algumas ações preferenciais são conversíveis. O que significa que pode ser trocado por um determinado número de ações ordinárias sob certas circunstâncias. O conselho de administração pode votar para converter o estoque, o investidor pode ter a opção de converter, ou o estoque pode ter uma data específica na qual ele se converte automaticamente. Se isso é vantajoso para o investidor, depende do preço de mercado das ações ordinárias. Os compradores típicos do estoque de ações preferenciais têm uma grande variedade de formas. Os recursos descritos acima são apenas os exemplos mais comuns, e estes são freqüentemente combinados de várias maneiras. Uma empresa pode emitir ações preferenciais em quase qualquer conjunto de termos, assumindo que eles não estão sujeitos a leis ou regulamentos. As questões mais preferenciais não têm datas de maturidade ou muito distantes. Devido a certas vantagens fiscais que as instituições desfrutam com as ações preferenciais, mas os investidores individuais não, esses são os compradores mais comuns. Como essas instituições compram em massa, as questões preferenciais são uma maneira relativamente simples de aumentar grandes quantidades de capital. As empresas privadas ou pré-públicas são preferidas por esse motivo. Os emissores de ações preferenciais tendem a se agrupar perto dos limites superior e inferior do espectro de mérito. Alguns emitem ações preferenciais porque as regulamentações proíbem que eles assumam mais dívidas, ou porque eles correm o risco de serem rebaixados. Enquanto as ações preferenciais são tecnicamente equivalentes, é similar em muitas maneiras a uma emissão de títulos, algumas formas, conhecidas como ações preferenciais de confiança, podem atuar como dívidas de uma perspectiva fiscal e ações ordinárias no balanço patrimonial. Por outro lado, vários nomes estabelecidos como General Electric, Bank of America e Georgia Power emitem ações preferenciais para financiar projetos.
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